事件:公司发布2016年年报,全年营收15.2亿,同比增长9.17%;归属于上市公司的净利润为3.90亿,同比增长18.78%;同时公司发布2016年利润分配预案:拟以2016年度末股本22,500万股为基数,向全体股东实施每10股派送红利11元。
   
点评:
   
薄膜电容器国内龙头,业绩增长稳健。公司是国内生产薄膜电容器的龙头企业,公司产品下游应用主要包括传统照明、家电、新能源和工业控制,涵盖全系列薄膜电容器,目前产量排名世界前三。未来薄膜电容器行业的市场竞争将从产品生产线的扩张转向技术服务的强化,高端产品占全部产品的比重将逐年增大,公司有望持续受益。
   
新能源薄膜电容有望引领新一轮增长。公司在新能源领域布局主要包括光伏、风电与电动汽车,公司在国内电动汽车薄膜电容市场占有率近50%,充分受益于国内电动汽车高增长。公司未来将加大新型能源用薄膜电容器的研发力度,提升整体产品技术水平,我们认为,新能源领域薄膜电容有望引领公司业绩新一轮增长。
   
给予“增持”评级。我们认为,公司在传统照明领域薄膜电容业务有望触底企稳,同时家电领域受益于中高端家电逐步采用薄膜电容有望维持稳定增长,新能源薄膜电容有望引领公司业绩新一轮增长,预计2017~2019年EPS分别为1.99/2.37/2.83,给予“增持”评级。
   
风险提示。薄膜电容新领域拓展不及预期。