事件:公司发布2017年半年度报告,2017上半年实现营业收入8.03亿,同比增长11.88%;实现归母净利润1.90亿,同比增长6.37%,基本每股收益实现0.84元,同比增长6.38%。
   
点评:薄膜电容行业龙头,业绩稳健增长。公司主营业务为薄膜电容器的研发、生产和销售,产品涵盖全系列薄膜电容器,所属行业为电子元件制造行业。公司位列中国电子元件百强,薄膜电容器产量排名世界前三位。2017年上半年,公司通过优化生产工序及加强精细化管理的加强产能管理,另外东孚新区建设累计完成投资1.86亿元,工程已完工并通过验收,已部分投入使用,加快市场开拓节奏。未来薄膜电容器行业的市场竞争将从产品生产线的扩张转向技术服务的强化,高端产品占全部产品的比重将逐年增大,公司有望持续受益。
   
新能源薄膜电容成公司增长亮点。公司在新能源领域布局主要包括光伏、风电与电动汽车,公司在国内电动汽车薄膜电容市场占有率近50%,充分受益于国内电动汽车高增长。公司未来将加大新型能源用薄膜电容器的研发力度,提升整体产品技术水平,我们认为,新能源领域薄膜电容有望引领公司业绩新一轮增长。
   
给予“增持”评级。我们认为,公司在传统照明领域薄膜电容业务有望触底企稳,同时家电领域受益于中高端家电逐步采用薄膜电容有望维持稳定增长,新能源薄膜电容有望引领公司业绩新一轮增长,预计2017~2019年EPS分别为2.09/2.72/3.38,给予“增持”评级。
   
风险提示。薄膜电容业务进展不及预期。