1.三季度业绩增速改善,未来增长可期。
   
受益家电领域(主要空调)对薄膜电容需求旺盛和新能源汽车起量,以及公司不断优化生产流程和精细化管理,公司Q3营收增速同比大26.3%;由于人民币升值带来的汇兑损益增加,导致财务费用增加,对利润有一定拖累,但公司现在有做远期以平衡汇率变动的影响。
   
2.新能源汽车领域薄膜电容将是趋势。
   
电容被广泛应用于电动汽车的电池、电机、电控中,主要DC-Link电容和IGBT配套保护电容等,薄膜电容器具有高纹波电流承受能力,耐高压,耐浪涌电压,高频特性良好(低ESR和ESL),无极性(耐反向电压),长寿命,耐高温冲击等优越的性能,能较好的满足新能源汽车对电容器的诉求,在新能源汽车中应用薄膜电容将成为趋势。
   
3.薄膜电容器龙头技术优势明显,产能扩产及时,将率先受益。
   
公司是国内薄膜电容器龙头,40余年积累了薄膜电容器领域雄厚的技术实力,对标国际企业,目前公司薄膜电容器产量全国第一,世界前三。在新能源产品旺盛需求下,公司开始东孚新区扩产,部分厂房已经投入使用,下半年将继续新购镀膜机,产能有望持续释放,看好公司未来增长。
   
4.投资建议:受益于行业景气以及公司的技术优势、产能扩充及时,看好公司发展前景,我们预计公司2017-2019年净利润分别为4.5/5.4/6.9亿元,当前股价对应PE28.0/23.5/18.3X,维持“推荐”评级。